Zwei Vorteile haben sich die politischen Akteure gegenüber den Märkten inzwischen erarbeitet: Erstens steht seit dem letzten Europäischen Rat das rechtliche Korsett, das auch die vor dem Verfassungsgericht zitternde Bundesregierung stützt. Damit kann Kanzlerin Angela Merkel befreiter und bündnisdienlicher argumentieren, ohne ständig die Populisten- und Kläger-Meute im Nacken zu spüren. Und zweitens hat sich in Europa weitgehend die Erkenntnis durchgesetzt, dass die deutschen Vorstellungen von Stabilität und Kontrolle der Währung so falsch nicht sind.

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Nun kommt also die Stunde einer Idee, die tatsächlich schon vor neun Monaten heftig diskutiert und verworfen wurde: Es wird Zeit für den europäischen Währungsfonds, das Pendant zum global agierenden IWF, der mit großen Taschen, väterlicher Strenge und vor allem dem richtigen Regel-Mix für Ordnung auf den Währungsmärkten sorgen kann.

Dieser Fonds mag einen anderen Namen tragen, für seine Funktion aber gibt es keine Alternative: Unabhängig muss er sein, ausgestattet mit Geld und Kreditwürdigkeit, und vor allem braucht er Zähne. Wer den Fonds anzapft, der muss sich an strenge Auflagen halten. Das Regelwerk muss von allen Staaten gewollt sein, damit den Märkten ein Signal der Entschlossenheit entgegengesetzt wird. Und schließlich muss wie beim IWF klar sein: Wer die Hilfen in Anspruch nimmt, der muss auf Souveränität verzichten und sich einem Regelwerk für Stabilität unterwerfen, das den nationalen Parlamenten nicht schmecken wird.

<shudder>

Of all the ways of organizing banking, the worst is the one we have today — Mervyn King, 25 October 2010