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Here's an ameliorated (by me, suggestions for better translation gratefully received) Google translation of what Il Sole 24 ORE makes public of Bini Smaghi's remarks (I'm presuming Eurointelligence saw more):

Bini Smaghi: l'euro non è troppo forte - Il Sole 24 OREBini Smaghi: the euro is not too strong - Il Sole 24 ORE
La cosa più frustrante nella discussione in corso è la povertà di analisi. Si rischia di prendere decisioni importanti, che avranno un impatto sulla vita di milioni di persone, sulla base di preconcetti ideologici. Una ristrutturazione del debito greco produrrebbe vari effetti, che bisogna considerare con attenzione. Il primo è una perdita per gli investitori internazionali. Nella maggior parte dei casi, questi investitori sono in grado di far fronte a tali perdite. Per molti il ragionamento finisce qui. È sbagliato.The most frustrating thing in this discussion is the poor quality of the analysis. The risk is of making important decisions that will impact the lives of millions of people on the basis of ideological preconceptions. A Greek debt restructuring would produce various effects, which must be considered carefully. The first is a loss for international investors. In most cases, these investors are able to cope with such losses. For many people, the argument ends here. That's a mistake.
Quali altri effetti vede?
Il prestito straordinario che gli altri Paesi europei hanno dato alla Grecia non verrebbe rimborsato e pertanto i contribuenti di questi Paesi perderebbero svariati miliardi di euro. Sicuramente si rafforzerebbe l'euroscetticismo dell'opinione pubblica che si oppone all'euro e chiederebbe l'uscita dei Paesi più deboli perché non rimborsano i debiti. Ma l'impatto più grave di un fallimento si avrebbe nel Paese che fallisce. Di questo molti si dimenticano, anche nella stessa Grecia.
What other effects do you see?
The extraordinary loan that other European countries have given to Greece would not be repaid and therefore the taxpayers of these countries would lose several billion euros. This would certainly strengthen Eurosceptic public opinion which is opposed to the euro and which would demand the exit of weaker countries because they do not repay their debts. But the most serious impact of a failure would occur in the country that fails. Many people forget this, even in Greece itself.
Più precisamente?
Secondo la nostra analisi una ristrutturazione del debito comporterebbe il fallimento di gran parte del sistema bancario greco, che detiene titoli di quel Paese ed è garantito in gran parte dallo Stato. Le banche greche non avrebbero più accesso al rifinanziamento presso la Bce e dovrebbero ridurre i loro impieghi a famiglie e imprese. Senza dimenticare infine l'impatto sui singoli risparmiatori, fondi pensione e altre istituzioni greche che tengono i loro risparmi in titoli pubblici. L'economia greca sarebbe in ginocchio, con effetti devastanti sulla coesione sociale e la tenuta del sistema democratico di quel Paese. In fin dei conti sta alla Grecia decidere la via da seguire, visto che le conseguenze peggiori saranno su di essa. Ma gli altri Paesi devono evitare di spingerla verso una catastrofe.
More specifically?
According to our analysis, debt restructuring would result in the failure of most of the Greek banking system, which holds bonds of that country and is largely guaranteed by the state. Greek banks would no longer have access to refinancing with the ECB and would have to reduce their lending to households and businesses. Not to mention finally the impact on individual investors, pension funds and other Greek institutions that hold their savings in government bonds. The Greek economy would be on its knees, with devastating effects on social cohesion and maintenance of the democratic system in that country. Ultimately it's up to Greece to decide the way forward, given that it will face the worst of the consequences. But other countries should avoid pushing Greece towards disaster.
by afew (afew(a in a circle)eurotrib_dot_com) on Sat Apr 16th, 2011 at 06:29:56 AM EST
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